十大券商看后市｜A股节后或将闪现相对耐性，红五月可期

发布时间：2025-05-06　点此：150次

A股五一休市期间，海外商场呈现较大起伏动摇。进入5月份，海外多方扰动中A股将怎么运转呢？汹涌新闻搜集了10家券商的观念，大部分券商以为，尽管五一海外首要商场遍及体现欠安，但在方针、成绩、估值等方面的相对利好下，节后A股比较全球商场有望闪现相对耐性，商场依然处于全年要害做多窗口，A股红五月可期。

中信证券标明，进入5月，国内的经济、方针和外部环境比较4月继续不断改进，出资者对经济的预期将在微观体会、微观数据、A股成绩三个层面完成一致，出资者心态也将逐渐从时刻短失衡趋向平稳，商场依然处于全年第二个要害做多窗口。

“尽管五一A股休市期间海外及我国香港等首要商场遍及体现欠安，但节后A股比较全球商场有望闪现相对耐性。首要，方针有望连续稳中求进基调；其次，上市公司成绩低迷期已过；再次，当时A股商场全体估值水平仍处于前史中低位。”中金公司指出。

浙商证券进一步指出，A股有望迎来红五月。趋势视点方面，商场处在结构性牛市初期，易涨难跌。边沿视点上，阅历了4月下旬休整后买卖拥堵度改进。

装备方面，均衡战略成为多家券商的引荐。中金公司便估计，进入5月商场风格有望更为均衡。

海通证券也主张出资者，环绕根本面布局，短期均衡装备。从方针端和成绩端动身，工业方针和一季报数据闪现生长和价值板块均有亮点，而现在TMT板块的热度仍较高，因而短期看未来职业装备注重均衡。

中信证券：A股依然处于做多窗口

进入5月，国内的经济、方针和外部环境比较4月继续不断改进，出资者对经济的预期将在微观体会、微观数据、A股成绩三个层面完成一致，出资者心态也将逐渐从时刻短失衡趋向平稳，商场依然处于全年第二个要害做多窗口。

详细而言，首要，政治局会议提振商场决心，扩内需仍是着力要点，方针预期回归理性，经济内生动能稳步修正，并将得到同比和高频数据验证；外部活动性拐点明晰，美国银职业危险不断发酵，但估计对A股本质影响非常有限。

其次，财报季数据闪现，A股成绩跨年筑底特征显着，全年逐季改进的趋势闪现，其间职业的结构性亮点日益明晰，经济预期5月将在微观体会、微观数据、A股成绩三个层面一致，夯实商场上行根底。

最终，估计5月A股仍处于本年第二个要害做多窗口中，并将步入成绩驱动的行情阶段，出资者心态由时刻短失衡趋向平稳。

装备上，主张出资者紧扣成绩主线，要点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有成绩亮点的种类，以及其他板块中一季度成绩显着改进，且在二季度有望继续的细分职业。

中金公司：节后A股比较全球商场有望闪现相对耐性

尽管五一A股休市期间海外及我国香港等首要商场遍及体现欠安，但节后A股比较全球商场，有望闪现相对耐性。首要，方针有望连续稳中求进基调；其次，上市公司成绩低迷期已过；再次，尽管海外危险需求亲近注重，但如若应对妥当，对A股影响或许有限。

上述要素结合当时A股商场全体估值水平仍处于前史中低位大布景下，A股节后两个买卖日虽受节假日间的事情性要素影响，或许有所动摇，但对后市全体体现不必过于慎重，当时方位商场时机仍大于危险。

装备方面，进入5月商场风格有望更为均衡。主张出资者注重三条主线：一是根本面修正空间和弹性大，且方针继续支撑的范畴，如泛消费职业和地产链下流；二是工业链安全、数字经济等生长范畴；三是轻视值国央企估值修正等主题时机。

中信建投证券：商场处于再平衡期

展望后市，一季度全A营收增速等目标仍在探底，海外处于艰屯之际，商场处于再平衡期，主张出资者低位掌握再布局时机。

详细而言，一方面，“五一”小长假出行数据及相关旅行消费数据亮眼。但4月一系列经济数据闪现复苏动能有所趋缓，且当时我国制造业复苏很或许弱于服务业与出行链。

另一方面，从本年3月初的硅谷银行和签名银行到本周榜首共和银行倒下，其也是美国前史上关闭的第二大银行，尽管及时救助与相关计划短期缓解商场忧虑，但继续高利率环境下，美国银行系统的问题仍旧存在。

装备方面，短期结构上出资者可注重在低位财物中寻觅景气安稳或好于预期方向，中期头绪在于科技周期与复苏链中的弹性方向。

职业方面，主张出资者要点注重医药、传媒、通讯、餐饮链、军工、新能源等；主题可要点注重一带一路、数据要素等。

海通证券：短期均衡装备

当时，商场分解程度已达前史高位。从盘面特征看，2022年10月底以来，商场阅历了由地产链+消费、再到科技+新能源、然后到近期数字经济+中特估的三阶段轮动上涨。现在（到2023年5月3日，下同）传媒职业自2022年10月底以来的累计涨幅已挨近80%，通讯、计算机职业累计涨幅挨近30%，而超越对折职业的累计涨幅不超越10%。

不过，近期计算机、通讯、电子等前期较热职业已开端阶段性跑输商场，前期热度较高的职业或许较难继续性地跑出超量收益，背面的原因是牛市初期榜首波的上涨行情大多来自主题的炒作，后续应注重有根本面落地的可继续性主线时机。

归纳来看，现在A股商场仍处在牛市周期中，但牛市往往难以一蹴即至，比如春天往往有倒春寒，股市上涨途中也不免有休整。一方面，商场仍忧虑根本面修正不行厚实，可继续性有隐忧；另一方面，现在外围扰动要素依然杂乱。

装备方面，主张出资者环绕根本面布局，短期均衡装备，全年维度数字经济仍是主线。职业方面，从方针端和成绩端动身，工业方针和一季报数据闪现生长和价值板块均有亮点，而现在TMT板块的热度仍较高，短期看未来职业装备注重均衡。

广发证券：A股仍将呈现“修正市”特征

展望后市，4月政治局会议明晰未来方针将明晰聚集于“康复和扩展需求”，详细施行手法上或将是“结构性方针>总量性方针”。一方面，有利于商场危险偏好改进，另一方面，关于盈余预期端影响则是中性温文。因而，A股未来仍将呈现“修正市”特征，结构性时机丰厚。

职业装备上，主张出资者注重三条主线：一是方针回转，“中特估-央国企重估”和“数字经济AI+”是本轮信誉扩张新抓手，政治局会议进一步承认方针回转逻辑，可注重电力、通讯运营商、走运、算力整机芯片、传媒、光模块、数据要素等。

二是窘境回转，可注重消费建材、商用车、创新药、中药等。

三是美债回转，可注重数字经济AI+二次增加曲线的互联网巨子、AI服务器、通讯主设备商；央国企重估的电力、通讯运营商、修建等；广义活动性敏感+生长的创新药、器械、黄金等；扩内需消费优先和消费晋级的啤酒、纺服等。

此外，本轮数字经济AI+行情处于榜首轮调整期，接下来估计初次调整起伏不大，全体行情仍有较大的时刻空间。

浙商证券：红五月可期

回忆4月，指数先扬后抑，TMT中传媒和中特估中修建超量收益显着。展望5月，A股有望迎来红五月。

红五月可期的视点有二。其一，从趋势视点方面，商场处在结构性牛市初期，易涨难跌。其二，边沿视点上，阅历了4月下旬休整后买卖拥堵度改进。与此一起，一季报落地后TMT和中特估的成绩头绪开端闪现。

装备方面，5月A股的结构亮点仍是TMT和中特估。从景气维度来看，一季报落地后，TMT成绩头绪开端开端闪现，数据链、算力链、大模型等范畴在手订单同比边沿改进显着。从催化剂来看，人工智能和国企改革催化剂密布。

粤开证券：均衡布局红五月

回忆近十年前史，五一节后商场上涨概率更大，主张出资者均衡布局红五月，注重硬科技和大消费板块出资时机。

尽管五一假日期间海外商场有所动摇，但对A股的负面影响偏短期，长时间来看我国资本商场全体平稳运转，耐性较强。现在A股全体估值仍具有吸引力，跟着上市公司成绩危险根本开释结束，后续商场危险偏好大概率提高，二季度A股成绩增速有望上升。

一起，依据前史回测，五一假日往后商场上涨概率较大。计算了近十年（2013年-2022年）五一假日后的商场走势，节后两周、节后一月的上涨概率均为60%。尤其是近两年，红五月特色更为杰出，沪指五月份涨幅均超越4%。

从职业来看，近十年五月份胜率较高的职业会集在以家用电器和食品饮料为代表的大消费板块，上涨概率到达80%，而以电子和计算机为代表的科技板块也有不俗体现，胜率为60%。

安信证券：A股根本面将拾级而上

在后续经济复苏过程中，A股根本面拾级而上确定性较强。其间，2023年TMT板块开释成绩是大概率事情。复盘前史上TMT板块（首要电子、计算机、传媒）的净赢利改变来看，TMT职业根本面大致有3年至5年的周期运动特征。

此外，2023年一季度新能源（车）成绩增速内部分解是显着的。一起，从根本面出资逻辑上，现在国内经济越来越挨近自动去库存结尾，没有比提价更令人为之振作的信号，提价头绪至关重要。

关于盈余底部的判别上，依据PPI看赢利增速，两者存在较强正相关性，估计2023全年盈余呈现出逐级向上，一季度大概率为年内盈余底部。

国海证券：活动性仍对股票商场有利

5月份，商场有望乘势而上，风格重回生长占优的概率较大。曩昔十年5月至7月是生长占优而且连续性较好的一段时期，中心在于成绩进入空窗期，与此一起经济逐渐进入冷季，亮点相对有限，跟着工业趋势进入验证期，简单呈现有利于新兴工业开展的催化剂。

一起，活动性仍是对股票商场有利的格式，随同美国银职业危险的再度发酵，5月美联储议息会议大概率将成为本轮加息的终章，短期美国债款上限问题或导致美债短端利率存在上行压力，但对长端利率影响有限。经济弱复苏局势下，国内货币方针保持稳中偏松态势。

装备方面，5月看好TMT、中特估；职业主张出资者首选传媒、计算机、修建装修等。

华西证券：A股指数震动上移有支撑

从“五一”前后大类财物体现来看，全球首要权益商场及原油等大宗产品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，标明海外商场“阑珊买卖”有所升温。

不过，跟着美欧一季度经济增速不及商场预期，美国银职业危机和两党债款上限博弈，使得海外危险偏好有所回落，一起也促进美联储更快转向鸽派。

一起，回忆假日消费数据，国内服务消费大幅上升。4月政治局会议着重“当时经济运转好转首要是康复性的，内生动力还不强，需求依然缺乏”。因而，总量方针收紧危险不大，企业盈余上即将支撑A股指数震动上移。

结构上，政治局会议首提“注重通用人工智能开展”，全球工业催化和国内方针驱动的数字经济行情或重复活泼。

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